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(資料圖片僅供參考)

石油輸出國(guó)組織及其盟國(guó)（OPEC+）在今年6月初舉行的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上下調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)，財(cái)華社估算2024年的目標(biāo)減產(chǎn)幅度或達(dá)到339萬(wàn)桶/日，但其實(shí)在此之前，沙特已自愿減產(chǎn)52.6萬(wàn)桶。同時(shí)在當(dāng)日，沙特能源部宣布從7月起將產(chǎn)量從當(dāng)前的1047.8萬(wàn)桶削減150萬(wàn)桶，至900萬(wàn)桶/日；近日，沙特能源部宣布將7月份的自愿額外減產(chǎn)措施再延長(zhǎng)1個(gè)月至9月底。

作為全球最大的能源供應(yīng)國(guó)之一，沙特何以如此賣(mài)力減產(chǎn)呢？可從其上市旗艦沙特阿美最新公布的2023年第2季業(yè)績(jī)一窺究竟。

沙特阿美季績(jī)下滑逾三成

2023年第2季，沙特阿美的收入按年下降30.9%，至1195.52億美元；經(jīng)營(yíng)溢利按年下滑34.5%，至566.81億美元；凈利潤(rùn)按年下滑37.9%，至300.83億美元。季度平均使用資本回報(bào)率（ROACE）較上年同期下降了5.4個(gè)百分點(diǎn)，至25.9%。

2023年上半年，沙特阿美的收入按年下降22.07%，至2421.74億美元；經(jīng)營(yíng)溢利按年下滑27.81%，至1159.3億美元；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)按年下滑28.33%，至603.61億美元。半年ROACE也按年下降5.4個(gè)百分點(diǎn)，至25.9%。

油價(jià)是拖累其業(yè)績(jī)表現(xiàn)的首要原因。沙特阿美的2023年第2季平均已實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格按年下滑30.4%，較上季下降2.7%，至每桶78.8美元。

事實(shí)上，不僅沙特阿美業(yè)績(jī)下滑，其他大型油公司也遭遇同一困境。

巴菲特的“愛(ài)股”西方石油（OXY.US），2023年第2季油氣收入按年下滑35.80%，至49.41億美元；扣非歸母凈利潤(rùn)更按年下滑79.60%，至6.61億美元。

?？松梨冢╔OM.US）的2023年第2季主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按年下滑27.39%，至807.95億美元；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)則按年下滑55.85%，至78.8億美元。

這就不難理解沙特阿美需要通過(guò)調(diào)節(jié)供求缺口，來(lái)支持油價(jià)，而沙特作為主要的原油供應(yīng)國(guó)，也有此底氣以減產(chǎn)為杠桿撬動(dòng)油市。

而且按照其預(yù)測(cè)，需求或低于之前設(shè)定的產(chǎn)量目標(biāo)，據(jù)此而下調(diào)供應(yīng)量更有利于其待價(jià)而沽。

增派特別息

沙特阿美的大股東是國(guó)家以及主權(quán)財(cái)富基金PIF。當(dāng)然在這樣一個(gè)富得流油的國(guó)度，財(cái)政支出是不愁沒(méi)有資金的。事實(shí)上，沙特阿美還定期派發(fā)股息，以確保國(guó)庫(kù)充盈。

盡管2023年第2季業(yè)績(jī)顯著下滑，沙特阿美依舊維持季度派息合共195億美元，與過(guò)去每季一樣，不僅如此，該公司還計(jì)劃從第3季開(kāi)始，在既有基本派息（即每季大約195億美元）的基礎(chǔ)上，再派發(fā)與績(jī)效掛鉤的特別股息。2023年第3季可能率先派發(fā)約99億美元。合起來(lái)每季的股息就有294億美元，大約相當(dāng)于達(dá)美航空（DAL.US）的市值。

為何沙特阿美如此盡情派息？

首先因?yàn)樯程匕⒚赖氖烷_(kāi)采成本相對(duì)較低，因此能持續(xù)產(chǎn)生充裕的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流，加上其維護(hù)和拓展的資本開(kāi)支相對(duì)較少，剩下來(lái)的自由現(xiàn)金流也十分龐大。2023年第2季，沙特阿美來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入為336億美元，資本開(kāi)支僅104.63億美元，因而仍有231.57億美元的自由現(xiàn)金流，足以應(yīng)付其基本的季度股息支出，還有余額能積攢起來(lái)派特別息。

其次，沙特的主要收入來(lái)源是石化能源，但石化能源為不可再生能源，一旦油田枯竭，這個(gè)地處沙漠地區(qū)的國(guó)度，其財(cái)富也將變得岌岌可危，因此亟需拓展新的收入來(lái)源。投資，無(wú)疑是省事省力之選。

沙特阿美所派發(fā)的石油利潤(rùn)成為了投資的本錢(qián)，而從沙特近年的投資路向來(lái)看，以新經(jīng)濟(jì)和新能源發(fā)展為主。

以沙特的主權(quán)財(cái)富基金PIF為例，投的基本上是科技企業(yè)和新能源概念股。不過(guò)，最近該基金披露的2022年數(shù)據(jù)顯示，由于所投的著名獨(dú)角獸投資者軟銀旗下的愿景基金暴跌，以及所投的一些科技企業(yè)市值下滑，PIF的2022年綜合虧損達(dá)到156億美元，而上一年為凈利潤(rùn)254億美元。

或許是虧損有點(diǎn)驚人，去年P(guān)IF大幅增加于沙特股票的投資比重，由上年的24%提高至32%，同時(shí)降低于外國(guó)戰(zhàn)略資產(chǎn)的投資，由20%降至10%。其外國(guó)資產(chǎn)組合包括英超球隊(duì)紐卡斯?fàn)?，以及通過(guò)黑石一個(gè)基金投資于美國(guó)基建項(xiàng)目。

這一調(diào)倉(cāng)行為還包括增持沙特阿美。2022年2月，沙特主動(dòng)將沙特阿美的4%權(quán)益轉(zhuǎn)移到PIF，其后于2023年4月，又將沙特阿美的4%權(quán)益轉(zhuǎn)移到PIF旗下的全資投資公司。在這些交易完成后，沙特仍是沙特阿美的最大股東，保留90.19%的直接控股權(quán)，但PIF也持有沙特阿美的8%的權(quán)益，另外有1.73%的權(quán)益為公眾股東持有。

財(cái)華社目前無(wú)法看到PIF的財(cái)報(bào)，但是從其披露的美國(guó)證監(jiān)會(huì)文件可以看到，2023年3月31日PIF的美股持倉(cāng)中，持倉(cāng)最大的是電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)商Lucid（LCID.US），期末的持倉(cāng)市值達(dá)到89.16億美元，占了PIF美股投資組合的25.10%；第二大持倉(cāng)股是將被微軟收購(gòu)的游戲公司動(dòng)視暴雪（ATVI.US），持倉(cāng)占比達(dá)到9.14%；第三大持倉(cāng)是美國(guó)娛樂(lè)軟件公司藝電（EA.US），持倉(cāng)占比大約為8.41%。

除此以外，優(yōu)步（UBER.US）、META（META.US）、微軟（MSFT.US）、谷歌（GOOG.US）、亞馬遜（AMZN.US），中概股阿里巴巴（BABA.US）、拼多多（PDD.US）、百濟(jì)神州（BGNE.US）等，也在其中占有一席之地，但占比不太高。

沙特阿美慷慨派息，或可為PIF提供更多的資金進(jìn)行投資。只是，要確保投資進(jìn)行下去，沙特阿美的業(yè)績(jī)也得有保障，減產(chǎn)支持油價(jià)或是其能做到的最實(shí)在的辦法。

作者：毛婷

編輯：effie